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电力行业
2008年该行业将维持利用率低位整固，机会来自煤价、电价上涨的时间差。2008年的预测是，电煤涨幅8%-10%；电价必然联动，实施时间在上半年；火电利用率低位整固；行业盈利变化关键看煤电联动的实施时间和幅度。选择投资公司要看其区域分布、煤源控制、资金成本、 费用控制、对外扩张力等竞争力要素。投资策略方面应阶段性操作，一揽子配置；在煤价上涨幅度明朗、低估值中买入，在电价上涨兑现、合理估值中兑现。从2008年全年来看，电力行业的超额机会并不多，只是存在一定的阶段机会，例如部分长线投资者在低迷时买入类似长江电力这样的稳健蓝筹股。
2008年对造纸行业的投资策略是，把握行业整合背景下的上升周期，充分分享行业超预期净利润增长。
从主要上市公司三季度的经营状况来看，单季的净利润两倍于上半年平均水平，代表公司有博汇纸业、银鸽投资；高档文化纸占一定比例的公司，三季度实际经营业绩超过上半年平均水平，代表公司有华泰股份、晨鸣纸业；没有文化纸或文化纸比重太小的公司，综合毛利率及单季经营业绩变化不显著。
出于谨慎性原则，低档文化纸2008年净利润将超预期增长200%，高档文化纸2008年将超预期增长142%，2009年上市公司高档文化纸的净利润相对2008年仍将同比增长80%以上。
生产文化纸的7家上市公司将充分享受到文化纸子行业净利润因关停小纸厂而产生的超预期增长，文化纸占比大、贡献利润较多的上市公司其总体盈利预测增长率较高。维持对能充分分享行业超预期净利润增长的博汇纸业、华泰股份、晨鸣纸业、银鸽投资等公司的“买入”评级，上调对景兴纸业的评级至“买入”。
航空机场
运营数据显示，航空运输供求关系乐观，整体呈现量价齐升的态势。2008年从紧的货币政策和不断缩小的中美利差将使本币可能实现约10%的升值幅度，航空业将大受裨益；航空煤油价格理论上仍有10%以上的上调压力，阴霾之中有若干亮色，航空公司适应高油价的能力在逐渐提升。EPS（每股收益）对汇率和油价的敏感性分析显示了各种可能的高速成长。
航空业已进入新一轮快速发展的黄金时代。继续看好奥运会等盛会冲击波和行业性资源优化重组的中长期战略意义，行业趋势投资特征具备相当的价值支撑，给予“推荐”投资评级。个股推荐国航和南航，重点关注东航和上航。
机场类股票属于典型的防御类品种，具有较好的抗风险能力，而外延式扩张又使个股具备了相当的攻击性，重点看好行业龙头潜力巨大的上海机场和正处在良好上升阶段的厦门空港，给予二者“推荐”投资评级；考虑到较高的估值水平，“谨慎推荐”当前具有较好容量利用空间、成长不受瓶颈限制的白云机场和容量趋于饱和但管理能力优秀的深圳机场。
煤炭
煤炭资源在我国地位显著，2007年前三季度我国煤炭供需基本平衡。在我国经济快速发展的带动下，下游行业电力、冶金、化工和建材的快速发展形成了对煤炭需求的有利支撑。预计2008年下游行业依然会保持较快的发展速度，对煤炭的需求仍将旺盛。
在各煤种中，焦肥煤价格涨幅最高且稳定性最强。由于煤炭供需的地域性差异，交通运输的通畅是保证煤炭有效供应的决定性因素，而未来两年我国煤炭运力增量有限，因此掌握运力或具有地域优势的上市公司更具投资价值。2008年市场化进程将进一步加快，煤炭行业的整合仍将是明年的投资亮点。
在行业整合、“关小育大”的发展前景下，龙头企业的优势显而易见，也将成为整合的主体，这样就对资产注入和资产收购的外延式增长增强了预期。整合将大大提升行业集中度，龙头企业将在议价中占得上风，是价格上涨的最大受益者。维持对煤炭行业的“增持”评级，重点关注中国神华、西山煤电、恒源煤电和安泰集团。
造纸印刷
2007下半年全球半导体行业销售收入增速回升，SIA调高全年增长率至3.8%。三季度产能利用率仍在90%以下，超额库存三季度降至37.5亿美元。主要研究机构预测2008年半导体行业增长率在9%左右，明显高于去年。
国内1-9月数据显示由于整机行业需求增长速度放缓，元器件行业产量增速下滑较大，收入增速也有所下滑，电子器件和电子元器件行业销售收入增长分别为19.9%和26.9%，但均超过19.8%的行业平均水平。考虑到原材料价格上涨、人民币升值等因素，给予电子元件行业总体“中性”的评级。该行业估值水平提升带来的上涨可能在上半年就会体现，部分子行业如功率半导体、液晶显示器件和PCB行业景气将带来投资机会。
推荐股票：华微电子、生益科技、长城开发、莱宝高科、*ST东方A、法拉电子、长电科技、横店东磁、超声电子和航天电器。
化工
2008年，出口和国内适度通胀两大因素将继续对行业运行发挥积极重要的影响，在行业产能快速增长的支撑下，预计化工行业整体将继续呈现较快增长，而各子行业则仍将维持冷热不均的局面。
建议继续关注需求持续增长但国内供应不足的子行业（如：MDI、钾肥、有机硅、醋酐等）；周期性子行业中部分通过产品多元化抵御周期性的混合业务公司；通过持续的新品研发实现跨越周期，在平凡行业中演绎神奇的持续研发型公司。高油价背景下的煤化工产业，节能减排政策下的建筑节能和高污染、高能耗产能关闭以及消费升级带来的投资机会也应关注。
在基础化工各子行业中，有机品、化肥中的钾肥、精细与专用化学品给予“增持”评级；看淡无机、氯碱、农药、塑料、橡胶子行业；日用化学品行业虽符合消费升级主题，但由于相关上市公司或竞争力不强，缺乏行业代表性，或估值偏高，投资价值总体较小，给予“中性”评级。公司方面，给予烟台万华、盐湖钾肥、金发科技、德美化工、浙江龙盛“增持”评级；给予新安股份、云天化“谨慎增持”评级。
农业
近来国内市场粮食价格基本稳定；国际市场粮食价格有升有降。国际市场主要粮食品种的进口交货价格仍普遍高于国内市场价格。尽管农产品总体高位整理，步调各异，但农产品涨价只迈出了一小步。
长期来看，农产品价格向下的可能极小。美国的能源政策对大豆、玉米等农产品的拉动作用不容忽视，农产品的能源属性将颠覆农产品价格的基础，农产品之间的比价关系也将随之改变，成为农产品价格上涨的根本所在。
通过今年三季报的数据对比，可以清晰地看到农业行业相对全部A股来说高估。总体上对农业行业给予中性评级。尽管整个农业板块估值远高于全部A股公司的平均水平，但在农业板块内部子板块中估值差异也很大。种植业、水产养殖和饲料业等个子行业应重点关注。
推荐股票：新中基、新希望、万向德农、天邦股份、通威股份、北大荒。
电子元件
机械
2007年1-10月我国机械行业销售收入同比增长31.87%，出口同比增长了40.2%，全行业完成新产品产值11509.11亿元，行业依然保持较高的景气度。2007年专用设备和交运设备毛利率整体保持稳步上升的趋势，通过加强内部管理和技术改造，机械行业内企业生产效率得到进一步提高。
2008年重工业化进程和全球产业结构调整将继续维持机械行业景气，预计我国机械产品未来出口将依然保持高速增长。由于原材料价格的高企以及竞争的加剧，具有核心竞争优势以及成本转嫁能力的企业将继续保持高速增长，因此仍看好专用设备以及交运设备未来盈利增长，建议重点关注工程机械、造船、机床和轴承等子行业。考虑目前市场估值情况，维持工程机械行业“中性”评级，维持机床行业“增持”评级。
推荐股票：沈阳机床、柳工、中联重科、山河智能、山推股份、中国船舶和天马股份。
汽车及汽车零部件
2008年，乘用车仍处于高速增长阶段，景气仍将持续。从发达国家的经验看，汽车普及的过程都超过20年。我们预计，在2010年前乘用车年均增速在20%以上，之后进入低增长阶段，伴随这一过程的是产销的基本平衡与汽车公司赢利能力的稳定，但由于产能与需求的短期不协调，仍可能伴随周期性波动。自主品牌龙头由于兼具低成本和持续的技术创新能力，处于有利的竞争地位。
长期来看，推动中重卡增长的因素仍将持续，但由于中卡保有量过大，数量的增长已近饱和，主要是重卡替代中卡，2008年增速可能下滑到10%；大中型客车的国内需求将保持略高于GDP的增长速度，其亮点是出口；由于排放标准的提升、客户需求的提升以及成本的居高不下，产业链中的关键环节已经向发动机等零部件以及下游的营销品牌环节转移，建议选择一体化程度高的公司。
受益于产业转移和融入“6+3”供应链体系，汽车零部件产业整体看好。给予汽车行业“跟随大市”评级。
推荐股票：上海汽车、潍柴动力、福耀玻璃、万丰奥威。
2007年房地产市场高度景气，前10个月全国商品房销售面积达到了5.36亿平方米，同比增长31.4%，销售额2.13万亿元，同比增长51.5%。行业龙头公司销售增长出色、市场占有率有所提高，为2008年的业绩高增长打下伏笔。
研究表明，购房者平均购房的首付比例超过五成，对房地产的真实需求是强大的，因此“第二套房贷款新政”等政策对需求面的实际影响有限。由于土地供应增长有限，短期内市场供求关系不会发生变化，所谓房价“拐点”也不会出现，房地产行业仍将保持景气。成长性是化解估值风险的关键，房地产股就是成长股，行业优质公司在2008年仍将跑赢大盘，是投资者必配的重要品种，维持“增持”评级。
建议投资者在投资房地产板块时：1.以成长性为核心，重点关注全国布局、成长动力强劲的行业龙头，如万科、金地集团和保利地产；2.把握并购价值，重点关注有所低估的区域性龙头企业，如新城B、栖霞建设和华发股份；3.一些处于转折点、业绩在2008年以后会有大幅增长的公司也值得关注，如珠江实业和*ST广厦。
计算机硬件
2007年是全球硬件市场回暖的一年。笔记本电脑等整机产品和硬盘等零部件产品销量均出现大幅上升趋势。亚太地区等新兴市场是全球市场增长的主要动力，而笔记本的强劲上升趋势带动了整机产品的销量。同时Vista系统也开始推动硬盘、显示器等硬件的更新换代。
我国硬件行业上市公司在第3季度产品销售旺季中持续好转，而投资收益的大幅增长造成了营业利润和净利润增速均高于主营收入增速。
2008年总体上可关注三个方面：一是国内笔记本销量保持高增长趋势，将使国内龙头厂商从属于自己的部分市场份额中获益；二是，中小企业对于台式机的需求和高性价比的国内品牌的偏爱，有利于本土厂商争取更大的市场份额；三是ATM等专用设备子行业将保持快速发展，而国内厂商相比国外厂商拥有高盈利能力和高市场份额的优势。2008年行业总体将逐渐回暖，但整体盈利能力的欠缺，使行业业绩难以形成较好的增长形势，不过龙头个股将从行业增长中获益最多。给予整个行业“中性”评级。推荐股票：同方股份、方正科技、广电运通等。
软件
计算机应用服务行业保持快速增长，但整体发展不均衡。制造业仍ERP主要需求者，软件外包保持较快增长；金融行业高速发展，对IT产品需求强烈；系统集成逐渐步入平稳发展期。
国际软件行业应用公司和软件咨询服务公司的动态市盈率在16-36倍之间，平均在25倍左右。与国际同行业上市公司比较，2007年我国软件行业上市公司整体动态P/E约为49倍，远远高于国际软件行业的平均市盈率。
截至11月29日，软件行业上市公司平均每股价格为16.03元。如果以25倍市盈率来计算，维持这个价格的每股收益为0.64元，而目前软件行业的每股收益为0.56元。第四季度是软件行业增加每股收益的高峰期，所以要达到0.64元的每股收益的可能性很大。
目前软件行业经过调整后，处于恢复性上升阶段，其股价表现虽然弱于大势，但市盈率基本得到支撑，估值处于合理区间。鉴于以上分析，2008年软件行业股价会跟随大势。重点关注公司：用友软件、东软股份、恒生电子。
纺织服装
中国纺织服装国际比较优势无人撼动。虽然面临人民币升值、美国经济减速等压力，但中国的国际比较优势并没有因此而受到影响，一方面印度等其他国家也面临同样的出口压力，另一方面其他国家出口规模与中国相去甚远，中国具有相当的市场占有能力。由于中国在欧美市场仍有较大的提升空间，随着2008年、2009年欧美配额取消，中国出口额增长仍能达到15%。
中国的消费基数和人口基数决定随着经济的持续增长，纺织服装消费必定进入一个较快的增长期。判断2008、2009年中国纺织服装鞋帽批发与零售额分别增长18%、20%，若仅考虑服装零售额，则增长更为乐观，2008、2009年将达到30%。
2008年行业仍景气运行。行业将获得出口与内需双轮驱动，在生产压力影响有限的判断下，2008、2009年行业销售收入和利润总额增长均为20%和25%。
行业评级中性。2008年建议投资者关注体育用品、女性服饰、婴儿消费品、商务服装和家纺产品、非自有品牌专业零售商产品五类消费热点。
推荐股票：雅戈尔、伟星股份、江南高纤。
家电
伴随第三次消费高潮的到来，家电内需强劲增长。商品房市场的波动是影响家电需求的重要因素，预计未来5年商品房、家电的需求将非常旺盛。中国目前对新兴国家、发展中国家的出口增长非常迅猛。另外，现在龙头企业从被动接单转为主动开拓市场。
随着中国劳动力、土地等要素成本的上升、通货膨胀的加剧、人民币的升值等因素的影响，中国制造业的低成本优势开始面临新的挑战。家电制造业会是“下一个服装玩具业”吗？从长期看，确实存在这样的可能。但通过数据和理论分析，至少近几年内，对于白电业并没有怎样的担心。国美三季报显示，供应商CR5从去年同期的30.2%提高到30.6%，海尔的市场份额提升到10.8%，美的以4.4%的市场份额也跃居第4位。以格力、美的和海尔为代表的空调一线品牌，市场份额持续提升，地位不断稳固。2007年美的、格力、海尔三家已占据39%的市场份额。国美、苏宁的快速发展，加速了家电制造业的洗牌过程。家电制造商要进入大城市，渠道终端的价值体现无疑，家电连锁商是家电消费增长的最大受益者。
推荐股票：美的电器、格力电器、青岛海尔。
生物制药
以目前的股价初步计算，今年医药行业的上市公司平均PE在45倍左右，扣除投资收益的影响，利润增速应在35%以上。明年扣除投资收益的平均利润增速应在30%以上，考虑投资收益的影响，明年的PE（市盈旅）水平应该在35倍左右。相关生物制药重点上市公司2008年的估值都在行业平均水平以上，存在股价被高估的风险。但应看到我国的生物制药企业正处在蓄势待发期，其业绩有望在2009年释放，明年应该是投资的良好时点。因此给予行业“增持”评级，我国的生物制药行业只是“小荷才露尖尖角”，其良好的发展前景必然引起更多的投资者关注。
不过，明年医改政策对医药行业的影响仍然存在不确定性；生物制药企业为高风险高收益型企业，一旦新产品开发不足或者新产品的市场表现不达预期，将会对企业产生重大不利影响，但以目前上市公司普遍谨慎而稳重的发展策略，应当能避免此风险。应把握行业龙头，关注创新与市场开拓并重的上市公司应该是2008年生物制药类上市公司的最佳投资策略。推荐股票：科华生物、华兰生物、达安基因。
钢铁
近期国内钢材价格加速上涨，在产量增速放缓的情况下，大型钢厂有能力通过不断提高钢材价格转嫁成本上升压力，并维持目前较高的盈利水平，建议对钢铁龙头股逢低买入。
在上周局部市场小幅上涨之后，本周国内市场钢材价格全面上涨，上涨幅度明显超出上周，截至11月27日，上海市场1mm冷轧、2.75mm热轧、20mm螺纹钢价格分别为5300元/吨、4680元/吨和4290元/吨，比10月底分别上涨220元/吨（4.3%）、260元/吨（5.9%）和370元/吨（9.4%），预计价格短期内将继续维持快速上涨局面。近日包括宝钢在内的国内主要钢厂纷纷上调后期钢材出厂价；在市场价格上涨的过程中，需求保持旺盛；国内钢材资源供应量不大。短期市场价格有望继续上升。由于原料价格持续上涨，市场普遍预期2008年度铁矿石谈判价格上涨，后期钢厂出厂价下调的可能性不大，大部分经销商对后市持乐观态度，不少经销商纷纷减少出货量，这将导致短期市场价格继续上升。
有色金属
有色金属各子行业中，我国铜需求为刚性需求，将长期存在，铜精矿依然紧缺，供给瓶颈依然存在；铝消费依然旺盛，海运费、电价上涨预期等导致电解铝行业成本上升，从而对电解铝价格形成有效支撑；全球铅增速放缓，供求差额存在；锡行业集中度高，中国和印尼是全球第一和第二大锡生产国，中国将通过限产以维持金属价格；中国控制全球85%的钨产量，随着行业整合的逐步到位以及越来越重视资源定价权的重要性，钨行业将发生重大变化。
建议关注铜、铝、铅、锡等需求旺盛，供给增速减缓或下降的行业；关注锡、钨等行业集中度高的行业；关注拥有矿产资源丰富、有明确资产注入预期和外延扩张的公司。给予行业看好的评级。推荐股票：焦作万方、江西铜业、锡业股份、中金岭南、新疆众和。
三家石油公司中，除中海油专注于上游油气生产业务之外，中国石油和中国石化都拥有炼油和化工业务，但油气勘探生产和原油炼制在两家公司的收入和盈利来源中均占据绝对比重。对于三家石油公司而言，原油价格和成品油价格是影响其盈利能力的关键因素。
结合港股市场的估值水平，给予中国石油、中国石化分别为20倍和25倍的预期PE，可得出其H股目标价分别为18.40元人民币和17.75元人民币，中海油25倍预期PE对应的目标价位为21.75元人民币。以中国石油和中国石化对应H/A比价分别为0.5和0.6估算，对应A股的目标价位分别为36.80元和29.58元。
三家石油公司中，中国石化的盈利能力受到石油特别收益金的冲击最小，却能最大限度地受惠于国内成品油定价机制改革。未来一年中国内成品油价格有望出现较大幅度的提升，这将使得中国石化超过中国石油和中海油，成为增长性最好的石油公司。
高速公路行业非周期性明显，未来将稳步增长。2008年高速公路板块20%的净利润增速可以预期。2007年前三季度，板块实现34.3%的净利润增长，较之2006全年39.9%的利润增速略有下滑。考虑到10%的车流量增长能够实现、毛利率的持续提升以及两税并轨，我们认为2008年板块20%的净利润增速可以预期。
2008年可以享受20倍PE估值水平。当前市场上，投资者对于公路类上市公司不能持续经营的风险过于担忧。结合国外同行业上市公司的估值水平，在我国高速公路行业持续景气的大背景下，公路板块可以享受20倍左右PE的估值水平；而在市场向好的过程中，甚至25倍PE也是可以接受的。“内外兼修”型上市公司应重点关注。对于内涵式增长潜力，从长期看主要判断依据为路产的区位特征和上市公司的治理水平；对于外延式资产并购，则需综合考虑收购的可能、收购标的的质地以及收购方式不同对公司未来业绩的影响。另外，应关注路产收购方案的进一步出台、道路收费标准变动对上市公司业绩的影响。在A股市场估值过高的大背景下，高速公路板块估值相对较为合理。考虑到板块良好的防御性特征，维持其“增持”评级。
推荐股票：山东高速、深高速、赣粤高速、福建高速、现代投资。
建材
包括水泥和玻璃两个子行业。2008年玻璃行业的投资主要有三个方向：1.受益国内汽车产业增长与海外OEM业务出现爆发性增长的公司；2.浮法玻璃景气高位受益明显的公司，如金晶科技；3.具备垄断性竞争优势的特种玻璃企业，如金晶科技，长期受益于节能环保推广的公司，如国内节能玻璃和工程玻璃的龙头企业南玻A。此外，按照国家的产业指导政策，十一五末，我国十大玻璃集团生产集中度提高到70%。因此，玻璃行业的并购重组值得关注。目前，玻璃上市公司中业绩较差的洛阳玻璃、ST方兴和新华光都存在重组的预期，但是其并购重组并不明朗。
考虑到原材料和燃料价格上涨的风险，给予建材行业“领先大市-B”的投资评级。
石油
公路
建筑工程
建筑业作为实现固定资产投资最重要的行业，由其所承担的建筑安装工程在固定资产投资中的比重长期稳定在60%以上。因此，建筑工程行业2008年景气依旧，期待中的产业转型有可能正逐步走来。
铁路建设爆发性增长时期已至，公路工程市场增长可期，城市轨道交通建设市场容量巨大。对外工程承包实现突破性增长、单项合同金额勇创新高，但是国际承包工程模式发展下凸显中国建筑企业综合服务能力不足。
在过度竞争较长时期存在、增收不增利现象难以迅速改变的微观环境下，企业只有积极开展运营管理、改变传统施工角色才能适应市场变化。以下几类公司值得重点关注：受益于中国基建建设投资高速增长、拥有明确垄断红利和未来预期的真正行业龙头上市公司，如中国中铁；细分行业领域，精于专业化运作和资本运营的上市公司，如金螳螂和隧道股份；在专业工程领域中，受益于所处下游行业景气提升、进入壁垒高、附加值大、市场集中度较高而实现的寡头竞争格局的上市公司，如东华科技。
证券
2007年证券行业实现了增长质量和盈利能力的双丰收，增长驱动因素主要源于营业收入增长和费用控制。2008年，行业增长结构将出现转变，创新业务将为业绩增长提供新的催化因素，而传统业务在经历了指数大幅上涨的透支之后，增长速率将平滑下来。预计证券行业未来的市场集中度将进一步提高，市场化的并购重组将是行业整合的主流形式。其中，大型创新类券商的增长空间主要来自市场蛋糕作大、市场格局重新分配以及兼并收购，而中小券商未来的出路则在于精耕细作并建立在某一细分业务上的竞争力。2008年看好三类投资主题：龙头公司、并购价值和盈余管理。始于11月初的券商股调整主要是由成交量萎缩、基金规模控制、小非减持以及短期催化剂消失等原因造成的，短期调整为投资者买入龙头公司创造了良好机会。建议重点关注中信证券、海通证券、广发证券三家公司。
航空
经历了2005、2006年连续两年亏损之后，2007年我国航空业盈利拐点出现。展望2008年，驱动行业盈利提升的因素继续存在，整体行业2008年景气周期将进一步上扬，预测行业可实现盈利140亿元，同比增长达到100%，剔除汇兑收益，行业航空主业可实现盈利65亿元，同比提高271%。
2008年行业供求关系将更加有利于航空承运人，受益于消费升级和奥运经济，预期行业增速将超过20%，同比提高1.9个百分点；同期运力增长将低于预期，行业整体运营效率将保持上升趋势。消费升级是行业中长期发展的最主要推动因素，随着国民可支配收入提升，行业消费弹性有提高趋势。
2008年航空公司单位客运票价水平在燃油附加费政策扶持和市场供求关系改善的背景下，预测国内航线单位运价水平同比将提高3.18%,延续2007年以来的上升趋势，货运价格受累于美国经济放缓和市场竞争，表现仍不太理想，但货运收入占行业总收入比重不超过15%。综合考虑客运和货运市场情况，行业综合定价水平同比提高2%左右。
油价是不确定性因素，考虑到国内成品油定价机制的滞后性以及燃油附加费政策的扶持，油价对行业盈利波动的影响逐步降低，行业在经历连续4年高油价之后，对油价的抵抗力逐步提高。
人民币汇率升值是行业盈利能力迅速提升的重要因素，2007年人民币升值6%，行业获得汇兑净收益超过70亿元，税后收益占航空运输行业利润的75%。2008年人民币汇率升值幅度将进一步扩大，行业汇兑净收益有望达100亿元，税后收益占行业利润的53%。但随着主业盈利能力提升，依赖性有所下降。
零售业
行业投资策略是“与强者共舞”，从长期看，重点配置强势业态中的强势企业。连锁家电卖场是看好的强势业态之一，在这个业态中，建议投资行业内最优秀的公司，超额分享业态成长所带来的收益，如苏宁电器；连锁超市业态也是看好的强势业态之一，建议配置区域连锁的强势大型综合超市公司，如武汉中百；长期看，百货业态属于弱势业态，但我国正处于消费升级阶段，中高档商品处于明显的需求上升通道，因此，中高档百货是较好的阶段性投资品种，对百货子行业的策略是“轻行业，重公司”，重点关注大商股份、王府井、银座股份、百联股份等。
国外经验表明，由业态稳步发展阶段到业态衰落需要经历30-40年的时间，在我国零售业细分阶段，考虑到业态进程加快，百货业成长最短可以保持10年。
占到百货商品结构近80%的金银珠宝、化妆品、品牌服装社会需求旺盛，百货内生性增长十分显著。百货与商业地产结合发展成为今后扩张的新趋势，随着营利模式的稳定和2008年两税合一的带动，行业盈利水平将进一步提升。当前百货企业龙头有能力整合区域内百货企业，在全流通的情况下，并购、整合的机会将会越来越多。
食品饮料酿酒
结合行业基本面分析及行业比较的经验，建议2008年超配饮料（酒）行业。因为2007年以来食品饮料、饮料制造分别落后申万A指60和40个百分点；饮料行业相对市场整体的估值倍数已下降至历史底部；旺季来临，涨价在即；居民收入加速增长推动餐饮等消费加速增长；通胀背景下饮料行业整体将受益；是所得税改革的最大受益者，2008年业绩将额外提升12%；整个市场业绩增长减速背景下酒类板块2008年将加速增长，这是核心理由；防御功能凸现，目前时点进可攻退可守。
2008年主要看好业绩有望加速增长的白酒、葡萄酒行业及受益奥运的啤酒行业。建议买入张裕A、泸州老窖、贵州茅台、五粮液及其认购权证，增持青岛啤酒、燕京啤酒、双汇发展等各子行业龙头公司。
旅游
建议抓住酒店和旅行社龙头公司，把握奥运受益公司。
中国旅游行业目前整体尚处于消费启动阶段。过去10年旅游行业收入复合增长率为12.42%，国内游、入境游、出境游三花齐放。国内游收入占据整个旅游行业收入的比重一直稳定在69%左右，年度增长率在10%以上，预计未来3年国内游收入将保持15%以上的增幅。入境游过去10年复合增长率12.17%，预计未来将保持同步甚至更快的增长，上市公司发展好于行业。国家产业规划将旅游行业作为重点扶持发展的支柱性行业，有北京奥运、上海世博等国际重大赛事会展活动带来的短期利好。制度变革性机遇有上市公司股权激励，税制改革惠及行业部分上市公司等。不过，行业对战争、瘟疫、政治事件等的敏感性极强；部分上市公司管理效率较差，公司治理有瑕疵。行业评级为“强于大市”，重点关注的上市公司包括：中青旅、锦江酒店、九龙山、峨眉山、首旅股份、黄山旅游、三特索道、桂林旅游、丽江旅游等。
水泥
2007年以来，水泥行业持续景气。1-10月份全国水泥产量同比增长11.84%，水泥月度价格涨幅在0.5%-5%之间。量价齐放带动水泥企业业绩良好，水泥板块上市公司前3个季度业绩和盈利能力持续提升。
预计2008年水泥行业仍将处于景气周期。2008年可寻找优秀企业，从区域格局和公司特征两个方面入手，建议重点关注两类公司：优秀龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，它们实力雄厚、管理能力较强，区域市场地位在整合过程中不断提高，未来的业绩增长点在于产能持续扩张、成本与费用控制水平的提升、区域价格控制权的增强；整合预期强烈的个股，如赛马实业、祁连山，由于所处区域的水泥需求潜力较大，对目标市场进行整合实现自身发展的同时，也可能成为大型企业集团并购的目标。整合进程与管理能力提升的效果，是推动业绩的关键因素。
电力设备
2008年该行业将会百尺竿头、更进一步。不论是发电设备还是输变电设备，2008年大部分企业的净利润增幅区间将在30%-50%，且基本都是主营业务贡献。发电设备行业景气高点向后推迟，而输变电行业的拐点则可能在2010年之后。风电产业整体上的确显示出很高的增长，但盈利是关键。对于制造业，技术和产品是企业的灵魂，优秀的管理也是企业内在价值的重要构成。
推荐股票：金风科技、特变电工、平高电气、东方电机、国电南瑞、思源电气。
水务
需求旺盛，供给不足，而水务改革（水价体制改革、水务市场化改革和行业整合）中蕴藏的机会也很多，更显水务行业的光明远景。从近几年供水行业和污水处理行业营业毛利率的变化情况来看，供水行业的景气度高于污水治理行业。
从水务行业近半年的运行情况来看，7-9月，水务板块跟随大市，10月份以后，大盘在指标股带动下屡创新高，水务行业的走势稍逊于大市。业绩的稳定增长以及行业部分投资亮点的存在，也会给公司股价上涨提供动力，所以2008年给予水务行业“跟随大市”的投资评级。
行业未来的投资亮点有：两税合并、自来水价格和污水处理费提价、并购和资产注入，主要风险还是水价提升的不确定性和外资高溢价并购增加国内上市公司并购的成本。根据美国以及中国香港上市的水务公司情况，结合我国水务公司自身的特点，可以给予A股水务类公司2008年每股收益24-30倍动态市盈率，建议增持南海发展。
水运
以干散货运输为代表的国际水运市场繁荣周期将持续延长，水上运输行业整体向好。预计中国因素需求强劲、运距拉长和塞港严重等因素在2008年都将继续存在。
2009年干散货运力供应大幅增加可能使整个干散货运输出现供大于求的局面，届时运价可能会大幅波动。谨慎看好明年的集装箱班轮运输市场，在供需逐步趋向平衡的情况下会继续复苏，运价受成本因素推动可能上涨，但景气高点会出现在2008年以后。油轮运输市场运力过剩困境近期内难以改变，2008年运价仍将在低位运行。单壳油轮的拆解预期构成油轮市场的长期利好。港口行业未来将趋向平稳增长，增速缓慢下降。水运投资策略方面，建议关注行业趋势，重点投资干散货行业。
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医药
2007年前三季度医药行业呈现恢复性高增长，共完成医药工业总产值4460亿元，同比增长25%。2008年医改会通过内需拉动医药行业的增长。假设医保基金的节余率不变，根据历年医保基金的收入和支出情况，预计到2008年城镇居民医保拉动的医疗消费将有大约5400亿元。到2008年，预计我国医药行业整体收入水平增长30%左右。
2007年10月1日新《药品注册管理办法》施行。可以预计，新《办法》挤压了无科技含量的仿药空间，新药门槛的提高将大大限制新药的审批速度和数量，这将对两类药企形成利好，一类是有自主创新实力的公司，另一类是已经拥有多项新药证书的企业。2008年1月1日修订后的《药品GMP认证检查评定标准》将开始施行。新《标准》提高了制药行业准入标准，淘汰了一大批设备落后、管理水平差的企业，一定程度上遏制了低水平重复建设。
2006年开始的药品市场专项整治活动已于今年初见成效，到今年11月底，药品专项整治活动关停了300多家企业，3000多家企业被勒令限期整改。药品市场专项整顿和药品新政提升了产业集中度，毛利率将稳步提升，预计2008年医药行业整体净利润增长40%-50%左右。
银行
主要上市银行贷款组合中，能源基础设施类等被认为是低风险的信贷投放都呈现扩大的趋势，个人住房贷款的迅速发展也对贷款质量的稳步提升发挥着重要的作用。
预期2008年仍有两至三次加息的可能，随着中长期贷款和部分短期贷款的到期重新定价，银行贷款收益率仍将保持上升。整体上依然看好2008年银行的净利差水平。基于以上分析，继续看好银行业的投资价值。大型银行在转型过程中蕴藏的巨大能量，中型银行继续保持高成长性，城商行在异地扩张方面的潜力都值得关注。建议投资者积极增持工行、建行、招商银行、民生银行、兴业银行、北京银行等优质商业银行。
文化传媒
建议投资者在2008年对文化传媒板块采用组合投资策略，秉持内生和外延并重的投资理念，推荐“歌华有线＋新华传媒＋博瑞传播”的稳健组合。对于希望提高文化传媒板块配置比重的投资者，可以考虑增配“中视传媒＋广电网络”的激进组合。维持对文化传媒板块“审慎推荐”的投资评级。长期来看，消费升级、文化体制改革和广播电视数字化必将提升整个行业的投资价值，短期来看，奥运效应和相对历史水平较低的估值溢价率，有望产生较好的交易性机会。但受奥运会影响，2008年恐难有更明确的改革政策出台，上市公司短期盈利增长速度不高和外延扩张的不确定，会在一定程度上抑制传媒板块在2008年的表现。
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删除 引用 Guest (2008-4-26 12:35:04, 评分: 0 )